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指数专家告诉你怎样有效地捕捉香港市场增长的机会?

2017-09-12 10:10:00 来源:上投摩根国际 字号:

高股息策略在美国、中国市场都行之有效,那么美国市场是否已经有根据股息编制的指数可以提供给投资人参考?过往业绩又如何呢?

上一期海通证券首席策略分析师荀玉根老师告诉我们高股息策略在港股市场上有效,这一期我们请到了上投摩根的指数专家和大家分享如何简单快速地投资于高股息股票。

上投摩根小编:高股息策略在美国、中国市场都行之有效,那么美国市场是否已经有根据股息编制的指数可以提供给投资人参考?过往业绩又如何呢?

上投摩根指数专家:我们有关注到全球知名的指数供应商——标普道琼斯指数公司曾根据标普500指数,优选过往25年稳定配发高股息的公司,编成标普500贵族红利指数,作为投资人投资高股息股票的参考。

从过往指数的表现上,我们发现在1999年12月-2015年10月间,标普500贵族红利指数的年化收益率无论长短期都超赢标普500指数,而且时间期限越长,超赢幅度越大;在年化波动率上除3年的年化波动率稍微大于市场指数外,在5年和10年的年化波动率上均小于市场指数。因此,从投资效率上来看,标普500贵族指数更高一些。

数据来源:标普道琼斯指数公司,数据期间1999年12月—2015年10月

上投摩根小编:既然高股息策略在过往业绩表现上展现明显优势,那么是否有在这一基础上进一步研究,优化投资效率呢?

上投摩根指数专家:如果仅用股息率挑选股票的话,我们有可能会陷入两个股息陷阱。(1)高股息率可能是因为特殊事件造成公司短暂提高股息,不可持续。比如企业卖了一块土地或者厂房,企业的盈利就不是来自于其本业经营的收益,这样就会短暂提高股息,而这个股息是无法持续的。

(2)公司或行业的负面因素导致公司股价大幅下跌,股息率被动提升。如果一个企业的营运陷入比较大困境,股价可能会大幅下跌,那么未来其就不一定有能力再继续配发股息。因此,如果仅从历史的配息和股价来看,高股息的企业可能会因为基本面改变造成股价大幅下跌,被动提高股息率。

上投摩根小编:那么如何应对上面所说的高股息陷阱呢?

上投摩根指数专家:因为股票大幅下跌而使得股息率虚高的股票往往具有较高的波动性,所以在编制指数的时候可以加入波动率进一步筛选股票。标普道琼斯指数公司曾经把1994年-2014年间,标普500指数成分股中股息率最高的前20%具有高分红特征的股票,按照年化波动率高低等分为五组,发现高股息股票在加入低波动因子筛选后,风险调整后的收益更高,投资效率显著提高。此外,对于明显不可持续的股息,在编制高股息类指数时也会主动排除。所以,市场上会有根据股息率和波动性编制的指数,选取低波动的高分红股票,这样可以同时兼顾盈利、估值及风险。

上投摩根小编:那么是否有在香港市场上应用低波红利策略,或者是类似的指数呢?

上投摩根指数专家:今年2月份标普道琼斯指数公司对外发布过标普港股通低波红利指数,它是将标普港股通指数内的所有符合筛选条件的股票按过去12个月股息率以递减顺序排列,挑选股息率最高的75只股票,而且从每一个行业里挑出的股票数不超过15只。然后将所选出的75只股息率最高的股票按12个月实际历史波幅以递增顺序排序,选择50只波幅最小的股票构建成指数。

过往数据显示,标普港股通低波红利指数从2011年1月31日起到2017年7月底,累计回报62%,显著优于标普港股通指数的40.2%和香港恒生指数的48.5%,而同期波动率也相对较低。

资料来源:彭博;数据区期:2011.1.31-2017.7.31。标普港股通低波红利指数基点始于2011.1.31,指数回报均为港币总回报,标普港股通低波红利指数回报率基于人民币的回报根据人民币兑港币每日汇率中间价计算。指数的过往表现并不预示其未来表现,也不构成对指数基金业绩表现的保证。

上投摩根小编:那么内地投资人是否有简单的方式可以投资标普港股通低波红利指数呢?

上投摩根指数专家:目前我们已经和标普道琼斯指数公司合作,即将推出全球首只跟踪标普港股通低波红利指数的2017最新注册送68元体验金网站,被动追踪指数,有效跟踪市场,希望通过这种方式给投资人多一个投资港股的选择。

上投摩根小编:谢谢您的精彩演讲!如果您需要了解更多关于标普港股通低波红利指数2017最新注册送68元体验金网站,可以点击下方阅读原文进行了解。

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