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上投摩根核心成长李博:短期市场波动,不必太过惊慌

2017-11-28 17:50:00 来源:上投摩根小微 字号:

上投摩根核心成长基金基金经理李博认为,倾向于在行业发展空间巨大、业绩可以持续稳定增长的行业中找寻投资机会,未来相对看好三大行业长期的投资机会。

近期市场出现了一些调整,市场上也对近期的调整有比较多的猜测,包括年末境内外机构获利了结、大盘白马股估值过高、大规模解禁、流动性担忧等等。市场却实有可能在这些消息的共振下出现扰动,但从长期投资的角度我们主要关心的还是估值与业绩,只要成长性确定,同时估值合理,短期市场受情绪或消息面影响产生的波动,不必太过惊慌。

——上投摩根核心成长基金基金经理  李博

观察近期的市场,上投摩根核心成长基金基金经理李博认为,确实有些企业的股价上涨已明显超过了业绩增长,进入“纯粹提估值”的阶段,不少个股的估值水平已经创出2014年以来的新高,同时业绩增长没有明显提升,对于这类公司会比较谨慎。

市场上还有另外一些公司,虽然股价出现了一定幅度的上涨,但由于盈利水平持续增长,估值甚至不升反降,李博认为,这类公司如果因市场震荡出现调整,反而是一个比较好的买入机会。

“市场震荡的过程中,我会更加关注错杀带来的投资机会”,李博认为,只要公司长期基本面状况没有变,如果受短期整体市场气氛影响下跌,反而提供我们更好的买点。

无论风格是否切换,

业绩与估值是不变的道理

在选股逻辑上,李博并不在意市场现在的风格是大盘还是小盘,价值或是成长,选股的核心始终是去寻找成长性较高,但价格仍较为合理的行业或者公司。

从投资趋势来看,李博认为,未来应重点关注消费升级、高端制造等两个大趋势。“中国拥有巨大的人口体量,这一方面使得中国成为全球最大的消费市场,无论是家电还是这两年的手机需求,都在验证这个观点。另一方面,众多的人口也意味着具备竞争力的劳动力,在经过数十年技术及资本的累积后,预期未来整个高端制造领域将会有很好的发展前景。”

李博认为,倾向于在行业发展空间巨大、业绩可以持续稳定增长的行业中找寻投资机会,未来相对看好下面三大行业长期的投资机会:

1、消费电子

今年消费电子很多龙头公司都实现了很好的业绩增长。李博认为,智能手机产业链的投资机会持续值得关注,单机价格的提升为技术及功能的不断创新留足了成本空间,而新技术和功能的运用则又促进了智能手机的销售。李博认为,国内企业在全球市场的份额持续提升,相关板块未来长期的成长机会仍值得关注。

2、光伏行业

光伏行业今年实现较快增长,装机规模同比增加超过50%。展望长期,李博认为,看好光伏业的核心逻辑在于随着光伏发电成本不断下降,未来几年内光伏发电有望实现平价上网,这将会带动整个行业规模爆发式的增长。目前光伏行业估值仍相对合理,受政策支持影响,短期业绩增长有望维持稳定,而长期更有巨大的增长空间,值得重点关注。

3、房地产后产业链

随着国民收入不断增加,居民对于生活质量的要求也不断提高,李博认为,看好家具、家电等房地产后产业链相关行业的长期发展趋势。除了市场本身的持续增长,部分龙头企业当前市场份额仍相对较低,而长期来看龙头企业具有规模优势及品牌溢价,除市场内生的增长之外,龙头企业还可获得份额提高带来的额外溢价。展望未来:短期经济超预期,中长期趋势向好

今年以来,宏观经济增长超出市场预期,对于未来几年的中国经济发展,上投摩根仍持相对乐观的看法:中国经济已进入了“新常态”,宏观经济平稳增长,但微观层面企业盈利能力不断提升。

李博认为,从工业企业盈利数据可以看到,整个10月份工业企业的收入增长约10%,但是利润增速接近30%。因此中国未来即使GDP维持在6%左右的增长,但优质企业盈利的增长将远超过GDP增长。“对于股市投资而言,这是非常好的信号,因为企业的盈利决定了公司市值的增长。”李博表示。

专业选股创造长期业绩

今年以来,上投摩根核心成长基金表现十分优异,截至10月31日,该产品今年以来净值增长44.76%,近3年实现累计收益126.5%。根据晨星数据,核心成长基金今年以来、最近1年和最近三年在同类股票型基金中排名分别为11/595、21/570、5/270。

李博认为,以合理估值投资于高成长性个股,能够在中长期趋势中追求稳定优质回报。

据了解,核心成长基金选用的自下而上的选股方式,通过精选个股的方式,追求中长期稳定业绩回报。李博表示,在选股中,产品主要重点关注3个指标:PEG、公司未来三年复合增速、公司估值PE,选择成长性较强,估值合理,两者相比配的个股。

李博表示,按照这三个基本指标,在不同市场上进行初步筛选,然后再对公司进行进一步的考察,进而找出未来可以持续稳定增长的公司。这一部分主要会看以下3个维度:行业,大家都希望投资于好的行业,而所谓好行业,李博认为,最关注的指标是公司所在行业的市场渗透率,“倾向于市场渗透率偏低,且已经处于一个提升阶段的行业”;产品,倾向于公司所做产品具有很好的可复制性;公司,倾向于行业龙头公司,但同时也希望估值不高。

回到最初,李博认为,选择行业发展空间巨大、业绩可以持续稳定增长的投资机会,挣长期超额收益、稳定增长的钱。

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